如果说2021年是大宗商品剧烈波动和表现不均衡的一年，那么2022年其走势将因为疫情和经济复苏的不确定性而不断起伏。

　　从表面上看，今年大宗商品的表现优于其他资产类别，标普高盛商品指数gscitr今年大涨了35%，10年来首次超过美国股市指数标准普尔500。但这一数据无法反映出今年主要大宗商品市场的波动程度，尤其是其中的几个市场在供需失衡下经历的大幅波动。鉴于中国是世界第二大经济体，是原油、铁矿石、煤炭、铜以及液化天然气的最大进口国，2021年中国在许多大宗商品市场发挥的巨大作用并不令人意外。受中国因素影响最大的当属金属行业。得益于中国钢铁行业创纪录的产量，5月份全球铁矿石现货价格飙升至每吨235.55美元的历史高点。同样，来自中国的需求也提振了铜价格，伦敦铜期货CMCU3在5月升至每吨10747美元的纪录高位。之后因中国政府严格限制钢铁产量，铁矿石价格暴跌，现货价格在11月份跌至每吨87美元。

　　市场普遍认为，最终决定2022年大宗商品价格的还是中国因素，即中国若推出相关经济刺激政策，铁矿石和金属以及用于炼钢的炼焦煤将成为主要受益者。随着中国和全球第二大煤炭进口国印度的煤炭产量增加，煤炭价格从创纪录的高位回落。然而，假设亚洲各经济体成功摆脱疫情的影响，动力煤则有望在2022年实现强劲增长。油气市场方面，强劲的地区能源需求将推动LNG价格持续上涨，尤其在北方冬季；2021年原油价格的主要驱动因素是供给端的减产和不断增长的需求，尤其是北美和欧洲的需求，2022年中国有望进口更多原油。

　　目前尚不能确定的是，疫情将如何发展，各国何时能够取消限制措施。这种不确定性可能导致波动成为市场唯一确定的因素。 

by 广东澳大利亚专线